公司理财英文版财研社丨431金融专硕不得
发布时间：2024年04月26日 点击：[12]人次
考研的路，走过来的人才能体会其中的百般心酸，这几天在准备431金融专硕--公司理财这一科的暑期集训营资料，关于这一科，每天都会积累一些想说的话，想传达给备考金融专硕的同学们。
每一个学校，《公司理财》这门课的参考教材不大一样，但逻辑框架是一致的，占比比较高的是罗斯的版本。罗斯的教材，文字叙述深入浅出，不过这样又有部分学生觉得外国人的教材不适合应试，在我看来并不是，真正耐心把课本看两到三遍，自然能觉得欣喜。课后题选取的质量参差不齐，比如现金流折现那一章，期数多，数字大，其实没有必要，选几道做即可，一定要把握好时间节点，先付和后付分清楚，不然很容易出错。资产组合理论、CAPM、这一块中文版的题单调重复过于简单，这块是建议大家补充做博迪投资学相应的课后题的。会计报表现金流的计算、资本预算、MM理论、企业价值评估等课后题是很棒的。大家要知道理财是有英文原版题的，题量比中文版大，而且更系统，中文版的课后题选题有一些问题。当然，对于大部分学校的学生，中文版做了就差不多了，强化阶段我和学生提过，基础好的同学，理财可以刷英文版原题，理财和bodi《投资学》相交叉的部分也可以做，张亦春老师的金融市场学也是非常好的，不过一定注意先后顺序，不要中文版习题还没做明白，就贪多，对于学校本来有《投资学》一科的同学，bodi的课后题更是非刷不可。
这里给大家拿两个学校来说一说，一说道口，道口前两年没有把投资学搬进大纲，但考题都会有相应的知识点出现，自从近来把投资学放进大纲以后，真题中出现多道课后题原题；再说复旦，复旦大学从13年开始慢慢和bodi打的火热，拿13年一道真题来说，这道题就是bodi课后题原题！原因在哪儿呢？Bidi课后题质量很高！说到这里就不用我多言了吧。
例题如下： X公司与Y公司股票的收益风险特征如下： 期望收益（%） 标准差（%） β值 股票X 14.0 36 0.8 股票Y 17.0 25 1.5 市场指数 14.0 15 1.0 无风险利率 5.0 （1）计算每只股票的期望收益率和α值 （2）识别并判断哪只股票能够更好地满足投资者的如下需求： a. 将该股票加入一个风险被充分分散的资产组合（α大、β小来求解） b. 将该股票作为单一股票组合来持有（夏普比率最大求解）
现在我们来谈一谈，理财的逻辑：把公司作为主干，左右手分别是融资和投资
融资板块细分的话，就有：
Ø 融资方式，又分为股票、债券、优先股、可转债、认股权证等等，涉及的知识点有资产定价，属于股东、债权人的现金流计算。
Ø 折现率，也就是资本成本，引申出来的知识点有马科维茨的投资组合理论、CAPM、APT，β的卸载和加载，Rs、Ro、Rwacc三者之间在有税和无税时的关系，这一块和投资也是紧密联系的。
Ø 资本结构理论，最重要的就是无税MM定理和有税MM定理，这里是计算的重点，各种资本结构理论，既可以出选择，又可以出简答和论述。
Ø 有效资本市场，了解类型和测试方法，又是可以出选择和简答的地方，还有就是行为金融学。
投资板块细分的话，就有：
Ø 现金流量的计算，这是基础，也是根本，OCF、公司整体的现金流，FCFF、FCFE。
Ø 投资决策，这一章做题一定要仔细，哪些需要考虑，哪些不需要考虑，有几点需要注意，营运资本的变动假设项目结束可以全部收回、残值的纳税调整、副效应等等。
Ø 投资评价的方法、优缺点、比较，细节的内容有独立项目和互斥项目、规模问题和时间序列问题、增量现金流量及增量内部收益率、EAC。
Ø 风险分析，敏感性、情景分析、盈亏平衡分析，最容易考到的就是会计的盈亏平衡点和财务的盈亏平衡点，公司最好学会推倒，财务的盈亏平衡点很好的考察了学生对EAC的理解。
投融资相结合，最后的归宿就是：
Ø 企业价值评估，三种方法，APV法、FTE法、WACC法，这里又考察了大家对于现金流的掌握程度，现金流和折现率一定要一一匹配！
现在我们换一个角度，资金的时间价值，这里从分子、分母出发，分子是现金流，分母是折现率，1-19章谈的也就是这两个问题，如何确定现金流，如何根据风险调整折现率，最后计算公司整体的价值、股权价值。
折现率涉及到的细节知识点包括：名义折现率和实际折现率、报价利率和实际有效年利率、使用插值法计算内部收益率和到底收益率、即期利率和远期利率。
理财和数学一模一样，掌握了其中的逻辑，就很简单了。
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